Август выдался для отечественной валюты непростым: ослабление позиций рубля к ключевым мировым валютам не прекращалось на протяжении всего месяца. На биржевых площадках форекс 17 августа зафиксирован пробой важного психологического барьера — курс доллара перешагнул отметку в 87 рублей, чего не наблюдалось с середины апреля текущего года. Параллельно с этим юань также продемонстрировал рост, достигнув значения 12,68 рубля, что стало максимумом за последние полтора года.
Несмотря на то, что фундаментальные показатели экономики всё еще выглядят вполне устойчивыми, валютный рынок столкнулся с серьезными вызовами. Юрий Кравченко, возглавляющий отдел анализа банков и денежного рынка в инвесткомпании «Велес Капитал», указывает на то, что высокие процентные ставки и растущая стоимость нефти должны были работать на укрепление рубля. Однако инерция рынка и другие факторы взяли верх. По его словам, главными дестабилизирующими элементами стали геополитическая неопределенность, возросшая премия за риск и естественная коррекция курса после слишком сильных показателей первой половины года.
Дополнительную нагрузку на национальную валюту добавил дисбаланс в торговых потоках. Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая», связывает текущую динамику со снижением объемов валютной выручки от экспорта, что происходит с временным опозданием относительно изменений цен на нефть. После летнего проседания котировок в августе приток валюты мог заметно сократиться. В то же время спрос на импорт, подстегиваемый потребностью в новом оборудовании, пополнением складских запасов и оживлением внутреннего спроса после слабого первого квартала, оказал встречное давление на курс. Эксперт также не исключает влияния бюджетных операций Минфина и смягчения денежно-кредитных условий.
Взгляд на грядущий сентябрь 2026 года заставляет аналитиков выделить несколько ключевых зон турбулентности.
Первый фактор — это состояние торгового баланса. Согласно отчетности Банка России, во втором квартале 2026 года профицит текущего счета показал впечатляющий рост: с 2 до 21 миллиарда долларов в годовом исчислении, благодаря опережающему росту экспорта. Наталия Пырьева из «Цифра брокер» подчеркивает, что именно разрыв между притоком и оттоком валюты определяет вектор движения рубля. Пока геополитическая обстановка позволяет сохранять умеренную конъюнктуру, баланс остается в зоне неопределенности. Юрий Кравченко полагает, что нефтяные цены августа в ближайшее время начнут подпитывать экспортную выручку, а санкционные барьеры будут сдерживать импорт. Однако Наталья Ващелюк предупреждает: не стоит ждать рекордов экспорта, как в мае-июне, так как дисконты на российское сырье остаются существенными, а объемы поставок нефтепродуктов упали.
Второй важный аспект — роль экспортеров в формировании предложения валюты. После того как в августе были отменены требования по обязательной продаже валютной выручки (ранее действовавшие в рамках указа № 771), ситуация на рынке изменилась. Александр Джиоре из УК «Альфа-Капитал» ожидает, что в сентябре предложение иностранной валюты может вырасти. Он отмечает важный временной лаг: изменения в нефтяных ценах июля и августа проявятся в денежных потоках лишь в сентябре-октябре, что может ограничить падение рубля. При этом Юрий Кравченко напоминает, что геополитическая тревожность может спровоцировать повышенный спрос на валюту, нивелируя эффект от притока выручки. Наталия Пырьева, в свою очередь, настроена более скептически, не ожидая мощной поддержки от этого канала.
Третья переменная — бюджетное правило. В настоящий момент Минфин активно закупает иностранную валюту и золото, тратя на эти цели около 6,5 миллиардов рублей ежедневно, что выше прежних 5,4 миллиарда. При этом активность ЦБ по продаже валюты резко снизилась — с 4,62 миллиарда в первом полугодии до всего лишь 0,58 миллиарда во втором. Итоговые нетто-покупки ведомства составляют внушительные 5,92 миллиарда рублей в сутки. Михаил Васильев из Совкомбанка прогнозирует, что с 5 сентября интенсивность бюджетных закупок может упасть до 2 миллиардов рублей в день. Наталья Ващелюк считает, что даже если объемы покупок Минфина снизятся, это не станет решающим фактором для рынка.
Четвертый фактор — денежно-кредитная политика. После решения Банка России снизить ключевую ставку до 14% годовых в июле, рынок продолжает адаптироваться. Юрий Кравченко отмечает, что, несмотря на серию снижений, реальные ставки остаются высокими, что удерживает рубль от обвала. Наталья Ващелюк также подтверждает, что высокая стоимость денег в экономике сохраняется. В «Цифра брокере» предполагают, что последнее снижение ставки в этом году может произойти уже 11 сентября (на 0,25 п.п.).
Пятый элемент — нефтяной рынок. Юрий Кравченко видит в стабильно высоких ценах на нефть потенциальную опору для рубля, хотя и признает крайнюю чувствительность сектора к политике. Наталья Ващелюк допускает сценарий, при котором цены на Brent могут упасть до 70–75 долларов из-за стабилизации на Ближнем Востоке, что ударит по валюте уже в 2027 году. Александр Джиоев надеется на сохранение цен в коридоре 85–95 долларов, что поддержит приток валюты в сентябре-октябре.
Подводя итоги, можно собрать разбросанные прогнозы аналитиков на сентябрь 2026 года:
— Юрий Кравченко («Велес Капитал»): рассчитывает на средний курс доллара в районе 85 рублей, при этом коридор колебаний может быть широким: от 82 до 87,5 рублей.
— Александр Джиоев («Альфи-Капитал»): ожидает стабилизации в пределах 80–85 рублей за доллар.
— Михаил Васильев (Совкомбанк): прогнозирует более волатильный диапазон 84–90 рублей за доллар, 12,4–13,4 за юань и 98–105 за евро.
— Наталья Ващелюк («Первая»): при неизменных условиях ждет диапазон 83–87 рублей за доллар и 12,3–12,9 за юань.
— Наталия Пырьева («Цифра брокер»): ожидает движение доллара в границах 82–88 рублей.
