Российский финансовый рынок отреагировал на свежие новости от Министерства финансов заметным снижением национальной валюты. Причиной послужило обнародование новых параметров операций с иностранной валютой и золотом, запланированных в рамках бюджетного правила на август и начало сентября 2026 года.
Динамика торгов на Московской бирже наглядно демонстрирует это давление. Если в 11:54 мск курс китайского юаня (CNY/RUB) показывал небольшое укрепление рубля, снизившись до 11,936 за единицу, то уже к 12:02 мск ситуация развернулась. Юань прибавил 0,3%, достигнув отметки в 12,01 рубля.
Суть изменений кроется в планах Минфина по управлению средствами. Согласно текущему графику, действующему с 7 июля, ведомство закупает валюту на сумму 5,4 млрд рублей ежедневно. Этот режим продлится до 6 августа, а общий объем вложений в активы составит 123, эми млрд рублей. Однако с 7 августа и вплоть до 4 сентября включительно интенсивность покупок возрастет: ежедневный объем увеличится до 6,5 млрд рублей в эквиваленте. Итоговая сумма направляемых средств на покупку валюты и золота составит внушительные 136,17 млрд рублей. Таким образом, интенсивность валютных операций по бюджетному правилу подскочит примерно на 20%.
Главная сенсация заключается в том, что реальные планы Минфина оказались гораздо масштабнее, чем предполагали участники рынка. Прогнозы экспертов разошлись с реальностью в несколько раз. Так, Александр Иванов, аналитик по макроэкономике из «Ингосстрах-Инвестиции», ожидал, что в августе объемы валютных операций ведомства могут сократиться до диапазона 50–100 млрд рублей в месяц.
Другие аналитики также склонялись к снижению активности. Родион Латыпов, главный экономист группы ВТБ, прогнозировал ежедневные закупки на уровне около 2 млрд рублей, а чистый объем покупок Минфина и ЦБ, по его расленям, должен был составить 1%4 млрд в день (при условии отсутствия корректировок). Софья Донец из «Т-Инвестиций» и вовсе предсказывала резкое падение суточного объема операций с 5,4 млрд рублей в июле до скромных 1–3 млрд рублей в августе. Даже более оптимистичный прогноз Натальи Мильчаковой из Freedom Global предполагал лишь стагнацию или незначительный рост (до 6,1 млрд рублей в день).
Теперь, когда стало известно об увеличении бюджета на закупки, экспертное сообщество пытается спрогнозировать дальнейшую траекторию курса. Наталья Мильчакова считает, что наращивание объемов покупок для пополнения ФНБ на фоне стабилизации нефтяного рынка приведет к умеренному ослаблению рубля. При этом она подчеркивает, что главными «черными лебедями» для рынка остаются риск новых санкций и геополитическая ситуация вокруг Украины.
В «Ингосстрах-Инвестиции» не ждут резких скачков в ближайшие дни, но признают, что решение Минфина может стать важным сигналом для рынка. Аналитики компании также отмечают, что в августе поток выручки от экспорта нефти может несколько сократиться, что создаст дополнительный стимул для девальвации. К концу года в компании прогнозируют курс доллара в пределах 85–87 рублей.
В «Цифра Брокер» видят иную картину: по их мнению, в августе рубль будет сдерживаться дефицитом предложения иностранной валюты из-за снижения цен на нефть при одновременном росте спроса на валюту. В компании ожидают сохранения текущего тренда, прогнозируя движение доллара в коридоре 77–82 рубля, а юаня — в диапазоне 11,6–12 рублей.
