Российский финансовый рынок готовится к масштабной трансформации правил игры для новых игроков. Банк России рассматривает возможность внедрения системы «звездных рейтингов» в обязательные требования листинга. Это нововведение затронет компании, чьи акции претендует на попадание в первый и второй котировальные списки. О планах регулятора стало известно в кулуарах конференции НАУФОР «Рынок коллективных инвестиций — 2026».
Как сообщила «РБК Инвестициям» Екатерина Абашеева, возглавляющая департамент корпоративных отношений ЦБ, проект соответствующего нормативного акта будет представлен на общественное обсуждение в самое ближайшее время. По её словам, регулятор намерен интегрировать рейтинговую систему именно в требования к акциям компаний, которые только выходят на рынок. При этом пока не принято решения о том, станет ли это обязательным для всех без исключения эмитентов.
Стратегия ЦБ выглядит осторожной и поэтапной. Сначала регулятор планирует проанализировать, насколько эффективно институт некредитных рейтингов проявит себя на практике. Только после оценки результатов будет принято решение о масштабировании этого требования на весь рынок.
Помимо рейтингов, новые правила листинга привнесут и жесткие финансовые рамки. Для компаний, претендующих на высокие котировальные списки, устанавливается порог минимального объема IPO в размере 3 млрд рублей.
Также Банк России намерен внедрить дифференцированный подход к показателю free-float — доли акций, находящихся в свободном обращении. Логика регулятора проста: требования должны зависеть от масштаба бизнеса, измеряемого капиталом по МСФО. Для небольших компаний с капиталом до 30 млрд рублей минимальная доля акций в свободном обращении должна составлять 10%, но при этом её денежный эквивалент не может быть меньше 3 млрд рублей.
Для гигантов рынка правила будут иными. Для эмитентов с капиталом более 30 млрд рублей расчет free-float будет производиться по специальной формуле. Например, если капитал компании достигает 1 трлн рублей, то минимально допустимая доля акций в свободном обращении может снизиться до 5%, что, однако, обеспечит объем размещения в 50 млрд рублей. Ранее первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин также подчеркивал, что в условиях текущей ликвидности важным критерием листинга может стать именно абсолютное значение free-float — не менее 3 млрд рублей.
Идея «звездной» системы не нова. Еще весной 2025 года Екатерина Абашеева отмечала, что этот механизм должен стать российским аналогом американского сервиса Morningstar. Суть концепции в том, чтобы анализировать акции, ETF и взаимные фонды, выставляя им оценки в виде звезд. Для инвесторов это станет своего рода навигационным маяком и ориентиром целевой цены. Это особенно критично для компаний, которые из-за санкционных рисков вынуждены ограничивать раскрытие информации. Предполагается, что со временем рыночная цена активов естественным образом придет к значениям, заложенным в рейтингах.
Перспективы внедрения обязательного наличия как минимум двух некредитных (звездных) рейтингов для листинга обсуждаются уже не первый раз. Сергей Моисеев, заместитель директора департамента корпоративных отношений Банка России, ранее указывал, что это станет возможным, если инструмент докажет свою эффективность к концу 2026 года.
На данный момент «звездные рейтинги» уже применяются рядом крупных игроков, среди которых Мосбиржа, МТС-банк, «Промомед», «Эн+» и банк «Дом.РФ». К ним в ближайшем будущем планирует присоединиться и ритейлер мужской одежды Henderson, который рассчитывает получить подобную оценку до конца 2026 года.
Если проект пройдет стадию общественного обсуждения и будет зарегистрирован в Минюсте, новые правила начнут действовать в 2027 году.
Опубликовано: 22 июля 2026, 04:35 | Время чтения: 2 мин | Теги: звездные рейтинги, листинг, акции, эмитенты, новости
