Решение совета директоров Банка России оставить ключевую ставку на отметке 14% годовых стало продолжением периода паузы в смягчении денежно-кредитной политики. После сентябрьского заседания, которое ознаменовало первую за более чем год остановку процесса снижения ставок, регулятор вновь сохранил текущий уровень. Примечательно, что официальное сообщение о данном решении было дополнено в социальных сетях символом котенка с мечом.
Экс-замминистра экономического развития России (занимавший этот пост в 2014–2017 годах) Алексей Ведев в эфире Радио РБК выразил скептицизм относительно возможности получения «приятного сюрприза» от Центробанка в ближайшей перспективе. По мнению эксперта, сценарий, при котором ставка существенно снизится до уровня 12% годовых к завершению года, маловероятен. Алексей Ведев допустил лишь крайне скромный вариант смягчения — снижение на 25 базисных пункта во втором квартале, если такой результат устроит участников рынка.
Анализируя долгосрочные перспективы, Алексей Ведев отметил, что экономика готовится к непростому периоду. Если стратегия доступных заемных средств направлена на обеспечение устойчивого роста в 2026–2029 годах, то промежуточные этапы могут оказаться крайне тяжелыми. В частности, эксперт полагает, что 2027 год по уровню сложности может сравняться с 2026-м: высокую стоимость денег придется сочетать с подавленной деловой и инвестиционной активностью.
Одной из фундаментальных причин затяжной инфляции Алексей Ведев называет структурные перекосы в экономике. Он напомнил о практике Министерства экономического развития России, которая с 2015 года применяла подход «инфляция минус» при формировании тарифов. При целевом показателе в 4% рост цен на тарифы ограничивался аналогичной величиной, что в свое время помогало сдерживать инфляционные процессы.
Сегодня же ситуация осложняется «гонкой заработных плат». С одной стороны, рост доходов населения является позитивным фактором, но с другой — это создает мощное проинфляционное давление и увеличивает издержки компаний. Алексей Ведев подчеркнул, что из-за растущих расходов на оплату труда у бизнеса остается все меньше ресурсов для полноценного инвестирования. Подобные трансформации ведут к замедлению экономического роста и удерживают инфляцию на высоких позициях, в то время как текущий «заоблачный» уровень ключевой ставки выступает мощным тормозом для развития.
