Эксперты УК ВИМ Инвестиции представили обновленную инвестиционную стратегию на четвертый квартал, в которой обозначили ключевые тренды для российского и мирового рынков на ближайшие годы. Согласно их ожиданиям, к концу 2026 года финансовая ситуация в России будет характеризоваться постепенным ослаблением национальной валюты и смягчением денежно-кредитной политики.
Что касается параметров денежно-кредитной политики, специалисты компании придерживаются базового сценария, в рамках которого ключевая ставка может снизиться на 25 базисных пунктов, достигнув отметки 13,75%. В перспективе 2027 года среднее значение этого показателя, по расчетам аналитиков, составит порядка 13%, что окажется выше целевого диапазона в 10,5–12,5%, установленного Банком России.
Директор департамента портфельных инвестиций ВИМ Инвестиций Сергей Дюдин подчеркнул, что, несмотря на наличие возможностей для снижения ставки, Банк России будет придерживаться осторожной тактики.
Для участников рынка это означает затяжной период высоких процентных ставок, требующий тщательного и избирательного подхода к формированию портфеля.
Сергей Дюдин также добавил, что до конца текущего года инвесторы могут найти выгодные варианты для приобретения качественных корпоративных облигаций, в то время как рост стоимости ОФЗ будет напрямую зависеть от устойчивого смягчения политики регулятора в следующем году. Эксперт рекомендовал не полагаться на один сценарий, а использовать диверсификацию активов и валютных позиций.
В валютном сегменте прогнозы компании указывают на курс доллара на уровне 86 рублей к концу 2026 года, при этом стоимость юаня может составить 12,8 рубля. Текущую стабильность рубля поддерживают такие факторы, как сокращение доли импорта в ВВП, замедление инвестиционного цикла, начатого в 2023–2024 годах, и снижение темпов оттока капитала из страны. Однако в 2027 году на валютный рынок может оказать давление изменение цены отсечения в бюджетном правиле, что спровоцирует рост закупок иностранной валюты Министерством финансов. Среди прочих угроз выделяются необходимость оплаты валютных долгов компаниями и рост потребности в импорте нефтепродуктов.
В части распределения активов аналитики выделяют следующие направления:
— ОФЗ: в четвертом квартале потенциал роста цен ограничен, но инструмент перспективен в долгосрочном периоде при условии регулярного снижения ставки ЦБ.
— Корпоративные облигации: приоритет отдается бумагам категории АА, доступным по привлекательной цене; к бумагам категории А стоит относиться с осторожностью из-за рисков снижения кредитного качества.
— Акции: положительная оценка дана российским компаниям в ИТ-сфере и финансовом секторе, а также нефтегазовой отрасли. Среди компаний внутреннего рынка рекомендуется искать лидеров по дивидендной доходности.
— Валютные облигации: предлагаются для диверсификации с целевой доходностью в пределах 9–10%.
— Золото: несмотря на высокую волатильность и цены, значительно превышающие фундаментальные показатели, поддерживающие факторы — геополитика и активность центробанков и ETF-фондов. Прогноз средней цены на 2026 год составляет 4450 долларов за унцию, а на горизонте одного года — 4250 долларов.
Глобальные рынки также столкнутся с изменениями. На рынке нефти ожидается коррекция из-за роста экспорта с Ближнего Востока: поставки через Ормузский пролив увеличились с 1,3 млн баррелей в сутки в июне до 8,9 млн в сентябре (что составляет 63% от уровня до начала конфликта). При этом низкие мировые запасы будут сдерживать падение цен. Прогнозируемая средняя стоимость нефти марки Brent на 2026 год — 87 долларов за баррель, а налоговая цена российской нефти — 62 доллара.
Международные риски включают ужесточение политики ФРС, которая в сентябре впервые с июля 2023 года повысила ставку, и вероятность еще одного повышения до уровня 4–4,25% до конца года. Также отмечается перегретость американского рынка акций из-за рекордно высоких оценок. В Китае основным двигателем остается экспорт, при этом ВВП страны в первом полугодии вырос на 4,7% год к году, а экспорт подскочил на 18%, в то время как инвестиции в недвижимость просели на 18%. Эксперты ожидают появления новых мер стимулирования в четвертом квартале.
