Налоговые инициативы Министерства финансов Российской Федерации, касающиеся изменения порядка налогообложения паевых инвестиционных фондов, вызвали серьезную обеспокоенность профессионального сообщества. Поводом для обращения стали законопроекты о федеральном бюджете на период 2027–2029 годов, которые Минфин представил в правительство 24 сентября. Согласно этим документам, предполагается облогать пассивные доходы фондов налогом на прибыль в размере 15%. Хотя предусмотрен механизм зачета уплаченного фондом налога при последующем налогообложении пайщиков, эксперты видят в этом серьезный риск для рынка.
В официальном письме на имя заместителя председателя правительства Александра Новака, датированном 28 сентября, Ассоциация институциональных и розничных инвесторов (АИРИ) выразила требование сохранить текущие налоговые условия для массового сегмента. В частности, организация настаивает на том, чтобы для открытых (ОПИФ), биржевых (БПИФ), а также интервальных и закрытых фондов, которые открыты для неквалифицированных участников рынка, режим налогообложения остался без изменений.
Одновременно с этим АИРИ предлагает внедрить дифференцированный подход к налогообложению структур, предназначенных исключительно для квалифицированных инвесторов. По мнению ассоциации, нельзя применять единые правила к фондам, чьи стратегии и активы кардинально различаются. В сегменте «квалов» представлены крайне неоднородные инструменты: от проектов pre-IPO и прямых инвестиций в капитал непубличных компаний до вложений в недвижимость и иные неторгуемые активы. При расчете налоговой нагрузки необходимо учитывать ликвидность активов, инвестиционный горизонт и экономическую суть каждого конкретного фонда.
Позицию профессионального сообщества разделяет и управляющая компания «Альфа-Капитал». Генеральный директор компании Ирина Кривошеева подчеркивает, что фонды для квалифицированных инвесторов не являются однородной массой. Она привела в пример фонды private equity и pre-IPO, которые направляют средства на поддержку растущего бизнеса. В таких структурах доход не может быть мгновенно реинвестирован, так как капитал остается заблокированным в активах до момента их выхода. По мнению эксперта, даже с учетом последующего налогового зачета, изъятие 15% на уровне фонда напрямую сокращает объем средств, работающих на развитие портфельных компаний.
Президент Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев также призывает к поиску баланса. Он полагает, что налогообложение пассивного дохода должно затронуть только фонды для квалифицированных инвесторов, но это изменение должно сопровождаться созданием новых стимулов, например, через развитие индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС). В противном случае, предупреждает Алексей Тимофеев, наиболее состоятельная категория инвесторов может лишиться ожидаемой премии за риск и предпочтет вернуться к размещению средств на банковских депозитах.
На данный момент в проекте бюджета нет четкого разделения фондов по объектам налогообложения. Тем не менее, как сообщал «Интерфакс» со ссылкой на осведомленный источник, изменения могут коснуться только закрытых (ЗПИФ) и интервальных (ИПИФ) фондов, доступных профессиональным участникам.
Масштаб вопроса подтверждается статистическими данными: по состоянию на второй квартал 2026 года в России функционируют 3362 закрытых паевых фонда и 158 интервальных. Несмотря на то, что большинство из них предназначено для профессионалов, значительная часть доступна и широкой публике. Согласно сведениям витрины ПИФов Банка России, для обычных, неквалифицированных инвесторов открыты 285 закрытых и 13 интервальных фондов. В АИРИ подчеркивают, что сохранение текущих условий критически важно для того, чтобы растущая готовность граждан инвестировать трансформировалась в устойчивый приток долгосрочного капитала в российскую экономику.
