Налоговая служба США (IRS) инициировала проверку популярных инвестиционных механизмов, которые помогают владельцам крупных капиталов снижать налоговую нагрузку на заработную плату, бонусы и прочие виды доходов. По информации Bloomberg, финансовые игроки Уолл-стрит воспринимают подобные инструменты как своего рода «святой Грааль».
В частности, представитель Orso Partners Натан Коппикар охарактеризовал эти методы как «святой Грааль», отметив, что если раньше фокус налоговой оптимизации был направлен в основном на налоги с прибыли от реализации активов, то теперь под прицел попали выплаты в виде зарплат. Одной из ключевых схем в этом сегменте выступает стратегия Delphi Plus, разработанная инвестиционной компанией AQR Capital Management. На данный момент остается неопределенным, коснутся ли грядущие инициативы IRS деятельности этой компании.
Суть подобных подходов заключается в намеренной фиксации убытков по ряду сделок, что позволяет уменьшить базу налогооблагаемого дохода. При этом прибыль от других позиций либо признается позже, либо облагается по существенно сниженной ставке. В связи с этим ведомство готовит новые разъяснения и рассматривает дополнительные рычаги давления. Позиция налоговиков однозначна: некоторые фонды используют операции не ради получения инвестиционной прибыли, а исключительно ради извлечения налоговой выгоды.
Масштаб проблемы подчеркивает профессор Школы права Нью-Йоркского университета Дэниел Хемел, назвав потенциальный рынок таких продуктов «огромным». Он провел параллель между этими инструментами и льготным налогообложением доходов управляющих фондами, назвав их версией «на стероидах».
Цифры подтверждают значимость вопроса: согласно данным Bloomberg, за последние три года объем средств, привлеченных через «налогово-ориентированные» стратегии, превысил $150 млрд. Для примера можно взять фонд AQR TA Delphi Plus: в середине текущего года под его управлением находилось $6,6 млрд, а объем сформированных налоговых убытков на 2025 год достиг 28% от вложенного капитала.
