Российская экономика вступает в период планового снижения стоимости национальной валюты: согласно новому проекту социально-экономического развития, представленному Министерством экономического развития, курс доллара будет постепенно расти в ближайшие годы. В документе, направленном в правительство, зафиксированы следующие средние значения: 87,4 рубля в 2027 году, 92 рубля в 2028 году и 96 рублей в 2029 году. Эти параметры станут фундаментом для формирования государственного бюджета на предстоящую трехлетку.
Несмотря на то, что на 2026 год ведомство проявило оптимизм, снизив прогноз с 81,5 до 79,5 рублей за доллар (по сравнению с майскими оценками), долгосрочная траектория остается нисходящей. Текущая рыночная ситуация демонстрирует волатильность: после укрепления рубля в весенний период, к начало сентября доллар поднялся до отметки около 87 рублей, хотя к 24 сентября, по данным Центрального банка, курс стабилизировался на уровне 84,4 рубля.
Причины сохранения консервативного прогноза на период после 2026 года эксперты видят в ряде структурных изменений. Одним из ключевых факторов стало изменение бюджетного правила. Министр финансов Антон Силуанов сообщил о снижении цены отсечения для нефти марки Urals до 50 долларов за баррель (вместо текущих 59 долларов). По мнению экономиста «Т-Инвестиций» Софьи Донец, это изменение может спровоцировать ослабление рубля на 6-7% в следующем году, однако она предполагает, что министерство могло заложить этот риск в свои расчеты еще ранее.
Ситуацию осложняют и технические факторы в энергетике. Летние атаки беспилотников на российские нефтеперерабатывающие заводы привели к необходимости масштабного ремонта, что снизило объемы переработки. Как отметил президент Владимир Путин, восстановить оставшиеся 10% мощностей планируется до конца текущего года. Эти события спровоцировали рост импорта оборудования и топлива, что, по данным Банка России, ограничило предложение иностранной валюты на внутреннем рынке, так как часть экспортной выручки уходит на прямую оплату необходимых поставок.
Среди других факторов, удерживающих прогноз от резкого ухудшения, эксперты выделяют:
— Стабильность макроэкономических показателей: Дмитрий Полевой из «Астра Управление активами» отмечает, что прогнозы по темпам роста ВВП и ценам на нефть практически не изменились;
— Денежно-кредитная политика: высокая ключевая ставка, прогнозируемая Банком России, сдерживает спрос на валюту;
— Отсутствие резких изменений в торговом балансе: несмотря на логистические сложности, текущие объемы экспорта и импорта остаются в рамках предсказуемых моделей.
Тем не менее, мнения профессионального сообщества по поводу будущего курса расходятся. Егор Сусин из «Газпромбанка» полагает, что прогноз на 2026 год является скорее косметическим и учитывает уже состоявшееся укрепление валюты, ожидая курс около 81 рубля к концу года. Илья Федоров из «БКС Мир Инвестиций» более оптимистичен, считая, что уровень 87 рублей за доллар будет достигнут лишь к концу 2027 года.
Напротив, Валерий Вайсберг из инвесткомпании «Регион» допускает более негативный сценарий, предсказывая средний курс в районе 90 рублей в 2027 году из-за возможного сужения торгового баланса и избытка нефтяного предложения при нормализации ситуации в Ормузском проливе. В то же время аналитики, опрашиваемые Банком России, уже начали корректировать свои ожидания в сторону ослабления: их расчеты на 2027 год составляют 88,8 рубля за доллар против прежних 86,6 рубля.
