Экономическая неопределенность, вызванная кризисом на нефтяном рынке и резким подорожанием нефтепродуктов, начала серьезно влиять на финансовые прогнозы крупнейших игроков рынка. В условиях растущей волатильности Сбербанк пришел к выводу, что Банк России может приостановить цикл смягчения денежно-кредитной политики. О том, что на ближайшем заседании регулятора возможна пауза в снижении ключевой ставки, сообщил Тарас Скворцов, занимающий посты заместителя председателя правления и финансового директора банка.
Изменения в макроэкономической ситуации вынудили финансовый блок Сбера скорректировать свои расчеты. Если раньше банк ожидал, что к завершению текущего года ставка опустится до диапазона 12–13%, то теперь планка поднялась до отметки около 13,5% годовых. Прогнозы на более длительную перспективу — до конца 2027 года — также остаются в рамках 11–12%. При этом эксперт подчеркнул: даже если инфляция стабилизируется в пределах 4–5%, жесткая политика Центробанка продолжит оказывать давление на инвестиционную активность и потребительский спрос, которые сегодня выступают главными двигателями экономики.
Ситуация осложняется тем, что прошлые решения регулятора уже удивляли аналитиков. Так, 24 июля Банк России снизил ставку до 14%, что пошло вразрез с мнением большинства участников рынка. Согласно консенсус-прогнозу РБК, 26 из 30 опрошенных экспертов крупных банков и инвестиционных компаний полагали, что ставка останется неизменной на уровне 14,25%. Стоит напомнить, что процесс снижения начался еще в июне прошлого года, и ранее регулятор часто использовал шаг в 0,5 п.п.
Дополнительным фактором давления стало обновление прогнозов по инфляции. Из-за роста стоимости топлива Центробанк поднял ожидаемый уровень инфляции на 2026 год до 6–7%, хотя еще в июне цифры оценивались в 4,5–5%. Возврат к целевым показателям регулятор видит лишь в 2027 году.
Несмотря на эти вызовы, официальная позиция руководства страны остается сдержанно-оптимистичной. Президент России Владимир Путин, комментируя ситуацию 27 июля, признал наличие рисков ускорения инфляции, однако подчеркнул устойчивость российской экономической модели. Глава государства отметил, что Россия демонстрирует впечатляющие результаты: страна занимает первое место в Европе по темпам экономического роста, опережая Евросоюз, и удерживает четвертую позицию в мире по паритету покупательной способности, уступая лишь Китаю, США и Индии.
Статистические данные также подтверждают стабильность системы. По словам Владимира Путина, за май текущего года ВВП страны увеличился на 0,3%, а суммарный прирост за первые пять месяцев 2026 года составил 0,2%. При этом государственные финансы остаются в норме. Эти цифры перекликаются с базовым сценарием Минэкономразвития, представленным в начале июня, согласно которому рост ВВП в текущем году должен составить 0,4%.
Ближайшее решение по ключевой ставке, которое определит вектор движения на ближайшее время, будет принято Советом директоров Банка России 11 сентября.
