Регулятор меняет стратегию: Банк России сигнализирует о необходимости уйти от резких шагов в денежно-кредитной политике. Согласно последним оценкам ведомства, экономике страны сейчас требуется не стремительное, а максимально плавное снижение ключевой ставки.
Причина такой осторожности кроется в комплекту новых экономических факторов. В частности, регулятор указывает на временное сокращение производственных мощностей в ряде отраслей, а также на более агрессивную бюджетную политику в ближайшие три года, которая оказалась сильнее, чем предполагалось в апрельских прогнозах. Именно эти факторы заставляют Центробанк действовать более взвешенно.
Логика дальнейших шагов остается классической: каждое решение будет зависеть от того, как ведет себя инфляция, каковы ожидания населения и бизнеса, а также от того, какие риски принесут внешние и внутренние условия.
Если заглянуть в долгосрочные прогнозы регулятора, то картина вырисовывается следующая: согласно базовому сценарию, в 2026 году средняя ключевая ставка будет колебаться в пределах 14,5–14,6% годовых. К 2027 году ожидается заметное смягчение — до уровня 10,5–12,5%. Что касается цен, то из-за подорожания топлива инфляция в 2026 году, по мнению ЦБ, составит 6–7%, но в 2027 году и в последующие периоды она должна вернуться к заветной цели в 4%.
Напомним, что 24 июля Банк России уже сделал шаг в сторону смягчения, снизив ставку на 25 базисных пунктов до 14% годовых. Это стало десятым подряд заседанием, на котором регулятор демонстрировал смягчение политики. Причем последние два решения были подчеркнуто осторожными: вместо привычных 50 б.п. ставка снижалась лишь на 25 б.п. Любопытно, что этот маневр стал сюрпризом для рынка: большинство аналитиков, участвовавших в консенсус-прогнозе РБК, рассчитывали на сохранение ставки на уровне 14,25%, и лишь двое экспертов допускали ее снижение.
Ситуация с ценами также остается напряженной. В июне инфляция в России перешагнула отметку в 6%, при том что таргет установлен на уровне 4%. Заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин пояснил, что в июньском скачке потребительских цен «правили бал» разовые события, главным из которых стал резкий рост цен на топливо. В то же время он отметил, что базовые компоненты инфляции демонстрируют более сдержанную динамику.
Однако за этой борьбой с инфляцией стоит вполне осязаемое замедление реального сектора. Длительная жесткая политика дает о себе знать: данные Росстата фиксируют сокращение ВВП на 0,2% в первом квартале. Ситуацию подтверждает и индекс деловой активности — в июле он упал до минимальных значений, которые не наблюдались с мая 2022 года.
Опубликовано: 24 июля 2026, 12:26 | Время чтения: 1 мин | Теги: банк россии, ключевая ставка, экономика, денежно-кредитная политика, снижение ставки
